一 、行业拐点出现 ，低空难以高翔

2008年5月4日 ，中国银监会 、中国人民银行出台《关于小额贷款公司试点的指导意见》 ，之后 ，全国各地纷纷制定试点政策以及配套措施 ，小额贷款公司（简称小贷公司）如雨后春笋 ，大批涌现 。截至2015年末 ，全国共有小贷款公司8910家 ，贷款余额9412亿元 ，从业人员117344名 。小贷公司的快速发展填补了我国信贷市场的空白 ，对于改善中小企业融资环境 ，促进中小企业健康发展起到了较好的作用 。然而 ，2015上半年以来 ，小贷公司行业增速开始放缓 ，2016年一季度更是出现了负增长 。2016年一季度 ，小贷机构数量环比（较2015年底）减少43家 ，从业人员减少979人 ，实收资本减少33.89亿元 ，贷款余额减少31.41亿元，分别下降0.48% 、0.83% 、0.40%及0.33% 。

小贷公司行业负增长 ，其原因可能有两个方面 ：

一是宏观经济持续下滑 ，需求不足 。预计2016年上半年城镇固定资产投资增速为9.9% ，同比下降1.6个百分点 ；预计全年增速为 9.8% ，同比下降0.2个百分点 ；中小企业投资下降更为明显 ，1至5月民间投资名义增速仅为3.9% ，同比大幅下降7.5个百分点 。2016年消费总体疲软的现象也比较明显 ，预计上半年全社会零售增速为8.0% ，同比下降了1个百分点 ；预计全年增速为7.8% ，同比下降1.5个百分点 。市场需求不足 ，行业增长乏力 ，贷款需求下降 。

二是小额贷政策空间不足 。我国小额贷公司不能吸收存款 ，银行融入资金不能超过资本净额的50% ，资金规模难以做大 ；只能办理各项小额贷款业务 ，不能从事投资业务 、委托贷款业务及其他中间业务 ，业务模式单一 ；只能在注册地开展业务 ，对同一借款人的贷款余额不得超过小贷款公司资本净额的5% ，没有业务规模效应 ；贷款利率不能超过银行利率的4倍 ，且不享受银行业税收优惠 ，盈利空间受到“双边”限制 。根据上述规定 ，政府只是向小额贷开放了有限的低空空间 ，小贷公司很难有较快的发展 ，也很难有较大的发展 。

孟加拉国经济学家穆罕默德·尤努斯被认为“国外小额信贷之父” ，他所创立的孟加拉“格莱珉乡村银行”专门为乡村穷人贷款 ，其模式在国际上享誉已久 ，并于2006年10月13日被授予诺贝尔和平奖 。受“格莱珉乡村银行”模式的影响 ，东南亚一些国家相继推行针对中小企业和贫困阶层的信贷业务 。印度尼西亚目前约有5万家小额信贷机构 ，形式包括商业银行 、农村银行 、合作社 、基金 、信贷联盟 、国有发展银行和国有典当行 。印尼人民银行小额信贷部下设地区人民银行 、基层银行和独立营业中心 ，全国多达3600个 。国外小额贷款机构有的是专业组织 ，有的是银行下属专门机构 ，但无论如何均属于金融机构 ，具有金融机构的基本业务职能。我国明清时期兴起票号 、钱庄 ，其经营业务也涵盖货币的存 、贷 、汇 、兑 ，依靠存贷差和汇兑收益赚取利润 。与此不同 ，我国小贷公司不属于金融机构 ，业务开展受到诸多限制 ，实为一种较为奇特的现象 ，究其原因 ，无非是防范金融风险 ，但却在资源效率方面付出了较大的牺牲 。

 二 、黑云压城 ，固守无力

小贷公司的使命是开辟我国小微企业金融市场这块处女地，期初也算是我国金融市场的一片蓝海 ，但随着市场经济的转型和金融业的改革开放 ，传统商业银行面临越来越激烈的竞争 ，增长停滞 ，利润收窄 ，被迫开始转型 ，其方向之一就是开展小微贷款业务 。根据中国银监会消息 ，截至2015年末 ，全国银行业金融机构小微企业贷款余额23.46万亿元 ，占各项贷款余额的23.90％ ，小微企业贷款余额户数1322．6万户 ，较上年同期增加178万户 。相对于小贷公司 ，传统银行资本实力巨大 ，技术力量雄厚 ，与工商 、税务 、海关等具有特殊的密切关系 ，能够较为方面的开展合作 ，获得客户信息资源 ，因而具有不可匹敌的竞争优势 。

与传统银行转型小贷市场的同时 ，另一股竞争力量也迅速崛起 。2014年3月 ，银监会正式启动民营银行试点工作 。截至2015年5月末 ，第一批试点的5家民营银行 ，即深圳前海微众银行 、上海华瑞银行 、温州民商银行 、天津金城银行 、浙江网商银行已全部获批开业 。民营银行均定位于小微金融市场 ，微众银行定位为互联网小额信贷产品 ，其“微粒贷”业务经过一年时间已取得了较快发展 。截至2016年5月15日 ，微众银行微粒贷累计发放贷款超400亿元 ，总授信客户超过3000万人 ，贷款笔数500多万笔 。背靠阿里的网商银行截至今年2月末 ，服务小微企业的数量已经突破80万家 ，累计提供信贷资金达到450亿元 。落户上海自贸区的华瑞银行市场定位于贸易相关 ，着力满足“跨境业务需求” ，此外华瑞还开展了投贷联动试点 。2016年5月 ，第二批12家民营银行试点开始落地 ，其中重庆富民银行 、四川希望银行分别与5月19日及6月13日获批 ，初步统计 ，目前为止国家工商行政管理总局已通过预先核名民营银行达400余家 。银监会有关负责人表示 ，民营银行数量没有上限 ，现已进入常态化审批程序 。对于新设民营银行 ，受理权限已经下放给了各地银监局 ，目前各地监管局已经全面受理成立民营银行的申请 ，并对申请进行初步审查和尽职调查 。民营银行的资本实力 、技术水平等都是小贷公司难以比拟的 ，而更为重要的是民营银行与产业生态融为一体 ，深深地扎根于产业生态之中 ，加之民营银行杰出的创新精神 ，发展空间不可限量 。

业内人士认为 ，小贷公司行业整体上面临三大突出问题 ：一是资金来源受限 ，资金衔接成为突出问题 ；二是资金价格高难以形成客户粘性 ；三是人工手段进行营销与风险控制 ，效率难以提升 ，盈利能力与其他行业相比难有优势 。随着竞争的深入 ，传统银行与民营银行凭借巨大的优势 ，与小贷公司展开竞争 ，居高临下垂直打击，小贷公司将难有还手之力 ，其生存将会受到越来越大的威胁 。

三 、转型发展 ，何处龙门

小贷公司必须转型 ，转型方向目前看来有两个 ，一是转型金融控股公司 ，如麦肯特金融控股集团 ，从小贷做起 ，目前已在深圳 、湖北 、河南 、福建等省市成立了3家小贷公司 、1家典当公司 、3家资产管理公司 、2家投资公司 、1家财富管理公司 、2家基金管理公司 。麦肯特走的是传统金融的道路 ，在金融业普遍向互联网金融转型的大背景下 ，麦肯特道路应该较为艰难 ，能走多远尚难判断 ，估计空间不会太大 。另一方向是新金融 。所谓新金融 ，亦称互联网金融 ，即是互联网和信息技术相结合而催生出来的新的金融生态 、金融产品与服务 ，目前主要存在形式为第三方支付 、P2P贷款模式 、众筹融资 、余额宝模式等 。另外 ，微众银行 、网上银行等民营银行利用互联网大数据征信 ，开展无抵押贷款业务 ，也是性金融的重要实现形式 。新金融才刚刚滥觞 ，将会不断地演化发展 。平安董事长马明哲认为 ，新金融（互联网金融）1.0时代是搭建跨地交易平台 ，实现不同地域客户间的投融资需求相连接互联网；2.0时代是搭建跨业开放平台 ，以满足投资人对不同行业产品的需求 ，建立不同行业金融机构间的交易市场 ；3.0时代是搭建跨境国际平台 ，实现国内国外投资市场互联 ，吸引海外投资人 。著名经济学者宋宏斌认为新金融最终会形成资金融通的全面众筹 。当然 ，新金融的成长还有较长的路程 ，传统金融一定时期内不会失去自己存在的土壤 ，但趋势已定 ，必须抓紧筹谋 。小贷公司与其在传统领域抗争 ，不如转向新金融胜算更大 。

转型新金融 ，以下两个条件缺一不可 。一是植根于产业生态圈 、产业链或生活（社交）社区 。小贷公司需要植根于上述生态圈 、产业链或社区之中 ，并与之融为一体 ；二是利用互联网大数据技术进行征信 。数据信息是金融公司的重要资产 ，谁拥有大数据挖掘技术或手段 ，在大数据分析利用方面获得优势 ，谁将会掌握金融市场的主动权 。小贷公司需要根据自身特点开拓创新 ，找到其与产业生态圈 、生活社区及互联网技术的结合部与结合形式 ，打造具有特色的商业模式 ，唯此有望跨入新金融之龙门 。